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白酒股还有投资价值吗?机构看好高端白酒长期

 作为以公募基金为代表的机构资金抱团的“宠儿”,2020年白酒股可谓是一路高歌猛进,但是进入2021年,却遭遇“当头一棒”,引发市场关注。 白酒股还有投资价值吗   2021年伊始,白酒股仍然是领涨先锋,带领沪指跨过3500点大关,但随着白酒股越涨越高,市场的分歧也在加大,随之而来的是白酒板块的持续回调,截至1月20日,白酒板块已连续五日回调,白酒指数跌幅超过10%,1月19日更是再度登上微博热搜。   记者注意到,1月13日晚间,今世缘发布5年目标的同时遭遇上交所"闪电问询",此外,茅台、汾酒、五粮液、酒鬼酒等上市公司也接二连三遭监管层“点名”。1月15日,招商中证白酒指数证券投资基金(下称“白酒基金”)上市当天就惨遭大跌,至今已经连跌4天。   种种迹象是否是在给白酒市场降温?“喝酒行情”还能持续多久?相关主题基金还能布局吗?对此,业内人士表示,当前白酒的调整属于正常的回调,因为前期涨得较快,过多透支了未来的盈利增长,市盈率和估值均处于历史高位,需注意回调风险。对于后市白酒的投资价值,不少基金经理表示,由于业绩增长确定性较强,市场竞争格局良好,且行业处于景气上行周期,白酒股仍具备较高的投资确定性。但鉴于目前估值水平偏高,投资性价比不高,不建议投资者继续追高。 白酒突然不香了?   “集万千宠爱于一身”的白酒突然不香了。   1月13日晚间,今世缘发布“五年战略规划纲要(2021-2025)”,计划到2025年努力实现营收过百亿,争取150亿元,同时,公司确定2021年营收目标59亿元左右,争取66亿元。今世缘在5年目标发布后即收到上交所的“闪电问询”,表示公司在披露上述预测性信息时,未提供充分、客观的事实依据与预测基础。   记者注意到,近期,茅台、汾酒、五粮液、酒鬼酒等上市公司接二连三遭监管层“点名”。截至1月20日,白酒板块已连续五日回调,白酒指数跌幅超过10%。业内人士认为,连续多家白酒企业被点名,可能是近期白酒板块下挫的原因之一。   1月19日,白酒概念股高开低走,截至收盘,板块整体跌1.18%,泸州老窖、酒鬼酒、洋河股份等跌超3%,“白酒股”话题也冲上热搜。   Choice显示,进入2021年以来,截至1月8日,白酒板块区间涨幅6.68%,仍是市场的香饽饽,其中贵州茅台股价一度刷新历史高点,而1月14日,上涨趋势戛然而止,至1月19日,白酒板块累计回落超5%。   重仓该板块的公募基金损失惨重,11日至15日,鹏华中证酒ETF以7.71%的跌幅位居第一,招商中证白酒指数(LOF)、鹏华中证酒指数(LOF) 的区间跌幅也在7%以上。其中招商中证白酒可谓是白酒主题基金的“老大”,业绩表现亮眼,该基金前身为一只分级基金,最近转型为LOF并上市。1月15日,招商中证白酒指数证券投资基金(下称“白酒基金”)上市当天就惨遭大跌,至今已经连跌4天。   多方面因素造成板块回调   对于近期白酒板块出现回调,上海某公募人士告诉《华夏时报》记者,白酒股近期宽幅震荡,外资持续撤出,相关市场判断上周逐步得到验证,从资金流向来看,头部品牌持续流入,二三线逐步流出,抱团行情最终留下的是头部公司。   “具体到白酒板块来看,二线龙头市值天花板是一线龙头,一线龙头的市值天花板是行业的空间。因此部分消费标的到达一定程度之后开始向下走,上面有一定的制约因素,而最头部的公司的制约因素相对较少。”上述公募人士进一步补充道。   职业投资人程宇认为,白酒股明显存在严重高估。“白酒股虽然有它的内在价值,但是白酒股也是有周期的。他们只不过相对其他企业的收益率更加稳定一点而已。但同样,他们的收益也反映出周期性的特点,他们与其他企业的差别只在程度上。所以,如果考虑白酒股实际上潜在的周期性质和其过高的估值,那么白酒股实际上现在的价格就已经非常高了,泡沫化是很明显的。”程宇向本报记者表示。   白酒股的连续调整,主要还是来自前期涨幅过高之后的正常调整。深度科技研究院院长张孝荣认为,这是明显的的降温信号,白酒涨幅大,估值超过历史,说明了整个板块中的估值存在一定的泡沫。“我个人认为白酒行情已经到达顶峰,现在正在下行,短期内难以回弹。”张孝荣向记者表示。   富荣基金研究部总监郎骋成告诉记者:“2020年白酒全年表现亮眼,CS白酒指数上涨9.7%,跑赢上证指数85.9个百分点。从短期角度来看,白酒消费在年底迎来较强复苏,叠加2020年一季度低基数效应,白酒企业在2021年取得开门红。从中长期角度来看,白酒行业整体呈现‘减总量,提价格,强品牌’的发展趋势,行业结构化发展较为明显,行业集中度进一步提升有利于龙头企业。”   奶酪基金经理庄宏东表示,当前白酒的调整属于正常的回调。因为前期涨得较快,过多透支了未来的盈利增长,市盈率和估值均处于历史高位,需注意回调风险。需要指出的是,白酒板块的上涨,有的是基本面的推动,也有部分品种是资金炒作推动,特别是部分中低端的酒类,投机气氛较浓。  看好高端白酒长期投资价值   白酒的持续调整让不少投资者纷纷议论是否“喝酒行情”已经结束,要不要更换重仓白酒的基金?记者在查看基金估值的时候注意到,很多明星基金的估算净值和实际净值出现较大偏差,1月15日,张坤管理的易方达中小盘估算净值下跌1.37%,实际跌幅0.72%,谢治宇管理的兴全合宜估算净值下跌0.08%,实际净值上涨0.02%。   实际上,估值是按照最近一期公布的持仓所估算的,如果基金经理调仓了,就可能出现估值将与实际的净值对不上的情况,从上述数据均可以看出不少基金经理大概率已经在主动调整仓位。   针对投资者的担忧,沪上某公募人士告诉记者:“近期白酒连续大幅回调,但从中长期来看,行情大概率还没有结束。持有重仓白酒板块基金的投资者,尚不必过度恐慌,优秀的基金经理自会调仓,现在已有很多明星基金经理在根据市场在做出相应的调整。”   “但大家也需注意,对于高估值板块现在不宜追高,且单一板块基金的仓位尽量保持在20%以内。”上述人士进一步补充道。   对于白酒股的后期走势,仍有部分机构坚定看好。   天弘甄选食品饮料股票基金经理于洋在季报中表示,产品定位是投资能看十年以上的企业,希望给持有人带来十年以上的长期投资收益,而这样的标的主要集中在消费方向,尤其是食品饮料行业。四季报显示,天弘甄选食品饮料股票前十大重仓股中,白酒股占据五个席位。   招商中证白酒指数证券投资基金经理侯昊也表示,对白酒股2021上半年业绩非常乐观,但要注意其中可能会发生博弈性的情绪变化。白酒有天然的护城河或者壁垒,白酒这一轮景气度周期非常长,2021年可能是最后买入白酒的良机。注意白酒股的分化,有一些白酒可能并没有大家想象的那么乐观,所以坚定看好高端白酒的这一轮的景气度周期,但需要注意部分白酒在目前这个位置的估值风险。   奶酪基金经理庄宏东受访时表示:“中长期来看,我们看好高端白酒行业。高端白酒是一个高利润,周期性弱,确定性强的行业,而且存货没有贬值风险,几乎是纯内需,受外来冲击小,这些属性都使白酒行业具备了作为优质投资品种的特征。也正因如此,高端白酒受到了机构资金的追捧,估值不断扩张。但鉴于目前估值水平偏高,投资性价比不高,不建议投资者继续追高。”   诺德基金基金经理刘先政也告诉记者,目前来看,品牌壁垒高的白酒上市公司仍具有长期的投资价值。在富裕阶层扩容、高收入人群收入快速增长的背景下,高端、次高端白酒的消费需求有望持续扩张。长期来看,消费升级的行业趋势将继续深化,高端、次高端白酒市场或将继续扩容。业绩确定性强的高端、次高端白酒上市公司可逐步消化目前较高的估值,具有长期的投资价值。   “散户如果借道基金参与白酒行情,建议长期持有,分散化投资,降低白酒板块可能出现调整时的投资风险。”刘先政表示。

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